Performances n°6 déc 06/jan-fév 2007
Performances n°6 déc 06/jan-fév 2007
  • Prix facial : gratuit

  • Parution : n°6 de déc 06/jan-fév 2007

  • Périodicité : trimestriel

  • Editeur : Société Générale

  • Format : (230 x 300) mm

  • Nombre de pages : 28

  • Taille du fichier PDF : 3,3 Mo

  • Dans ce numéro : investissez en Bourse sur le Private Equity.

  • Prix de vente (PDF) : gratuit

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Performances Mag 10 NOUVEAUTÉS I PLACEMENTS Vers un assouplissement de la FED Et si la toute puissante Fed venait à baisser ses taux directeurs ? Avez-vous déjà réfléchi aux actions à acheter pour tenter de profiter du mouvement ? Avec les 100% -Recherche, vous accédez aux idées d’une des meilleures équipes de Recherche Action en Europe. Les certificats 100% -Recherche ont pour objectif de répliquer fidèlement, comme un tracker, la performance des sélections de valeurs issues des travaux de la Recherche Action Pan-Européenne de Société Générale. Ces sélections constituent soit des paniers fixes d'actions lorsque les stratégistes estiment avoir décelé une opportunité ponctuelle d'investissement, soit des portefeuilles modèles gérés activement, en fonction des tendances du marché. Élu Innovation de l’année 2006 (voir encadré), ces produits vous permettent d’accéder directement aux résultats des travaux de notre stratégiste, jusqu’à alors réservés à un nombre restreint d’investisseurs. Passons au crible l’un des scénarios actuellement avancés par les stratégistes de Société Générale ; le probable assouplissement de la politique monétaire américaine. Cette thématique a débouché sur la création d’un 100% Fed Stop (XS0267202819 – Mnémo : 2826S) basé sur une sélection de 29 valeurs européennes jugées sensibles à l’arrêt de la hausse des taux aux États-Unis. Composition du panier FED Stop Valeur Pays Secteur ING GROEP NV-CVA Pays-Bas Banque ANGLO AMERICAN PLC Royaume-Uni Exploitation minière ELAN CORP PLC Irlande Pharmacie SAMPO OYJ-A SHS Finlande Banque AGUAS DE BARCELONA-CLASS A Espagne Eau SAP AG Allemagne Informatique CIE FINANCIERE RICHEMON-BR A Suisse Luxe GAS NATURAL SDG SA Espagne Energie UNION FENOSA SA Espagne Energie PORSHE AG-PFD Allemagne Automobile SODEXHO ALLIANCE SA France Restauration COLRUYT SA Belgique Informatique SANOFI-AVENTIS France Pharmacie ORKLA ASA Norvège Alimentaire ALTANA AG Allemagne Chimie Alain Bokobza, Responsable de la Stratégie Européenne, nous expose son analyse. Le 7 août dernier, après 17 hausses consécutives depuis juin 2004, la Fed a finalement décidé de maintenir ses taux directeurs à 5,25%. Quelles sont vos anticipations quant à l’évolution de sa politique monétaire ? Alain Bokobza : Après une longue période de croissance soutenue du PIB aux États-Unis, qui ne pouvait continuer, l’économie connaît un ralentissement et retrouve un rythme plus en ligne avec la croissance sous-jacente des capacités de production, actuellement estimée à 3,0-3,25%. D’ici à mi-2007, l’indice de la consommation privée devrait revenir dans la fourchette de 1% à 2%, jugée acceptable par la Banque Centrale américaine. Le recul de l’inflation devrait nécessiter une politique de baisse des taux ; aussi, la Fed devrait-elle selon notre scénario, abaisser les siens, vraisemblablement d’ici l’été 2007. Valeur Pays Secteur REED ELSEVIER NV Pays-Bas Edition WOLTERS KLUWER Pays-Bas Edition L'OREAL France Cosmétique FORTIS Belgique Banque RWE AG Allemagne Energie MUENCHENER RUECKVER AG-REG Allemagne Banque AIR LIQUIDE France Gaz VOLKSWAGEN AG Allemagne Automobile KONINKLIJKE AHOLD NV Pays-Bas Grande Distribution CELESIO AG Allemagne Pharmacie KONINKLIJKE NUMICO NV Pays-Bas Alimentaire CRH PLC Irlande Construction ALLIED IRISH BANKS PLC Irlande Banque RESOLUTION PLC Royaume-Uni Banque
Quels seront les impacts sur les marchés actions et sur la politique monétaire suivie par la Banque Centrale Européenne ? AB : Les 3 dernières pauses dans le cycle de resserrement des taux de la Fed (c’est-à-dire mai 1989, février 1995 et mai 2000) ont eu un impact majeur sur les marchés actions, y compris en Europe, déclenchant une appréciation des valorisations. Effectivement, le retournement du marché immobilier résidentiel américain et l’amoindrissement des pressions inflationnistes liées au prix élevé des matières premières aident la Fed. Si les discours à ce stade en Europe sont encore sur le ton affirmé du resserrement dans la zone euro, à n’en pas douter, les choses devront être édulcorés au fur et à mesure de l’imminence du desserrement américain. La raison en est simple : un écart de taux d’intérêt grandissant à vitesse trop rapide (forte hausse des taux dans la zone euro et baisse aux Etats- Unis) provoquerait un effondrement du dollar, facteur que, sans aucun doute, la BCE ne souhaite pas provoquer. Au total, il est donc probable que les européens calmeront le jeu des hausses de taux au fur et à mesure que la Réserve fédérale américaine baissera les siens, amortissant ainsi le risque d’envolée de l’euro. Quelle a été la méthodologie employée pour l’élaboration du panier Fed Stop ? AB : Ce panier est le fruit d’une recherche sur 2159 valeurs européennes dont la capitalisation Performances historiques Valeur du panier Fed Stop 400 350 300 250 200 150 100 50 Source : Reuters boursière est supérieure à 3 milliards d’euros puis d’une sélection d’une liste de 356 valeurs. La performance relative des valeurs européennes a été calculée sur 12 mois après le pic des fonds fédéraux. On a ensuite observé ces valeurs durant les trois dernières pauses de la Réserve Fédérale dans son cycle de resserrement monétaire (mai 1989, février 1995 et mai 2000). Seules les valeurs ayant surperformé d’au moins 10% sur l’année suivant chaque pause de la Fed ont été sélectionnées. Autrement dit, nous sommes parvenus à une liste de 29 valeurs européennes qui ont historiquement et systématiquement superformé l’indice de référence (DJ Stoxx 600) dans une situation similaire. La liste a ainsi surperformé l’indice en moyenne de 28,5% dans les 12 mois consécutifs à chaque changement d’orientation de la politique monétaire américaine. Elle est composée de valeurs relatives principalement aux secteurs de la consommation, de l’assurance, des infrastructures et de la pharmacie. Le concept commun de toutes les valeurs composant le panier est celui de « croissance défensive ». Le certificat 100% Fed Stop (XS0267202819 - Mnémo : 2826S) permet de prendre position en une seule transaction sur les 29 valeurs composant le panier (cf. tableau). C’est un outil de gestion très intéressant pour mettre en oeuvre vos stratégies préférées. Son échéance est fixée au 8 septembre 2008, la commission annuelle est de seulement 0,25%. 89 89 90 90 91 91 92 92 93 93 94 94 95 95 96 96 97 97 98 98 99 99 00 00 01 01 02 02 03 03 04 04 05 05 06 06 Phase d'arrêt dans la hausse des taux américains (pause ou 1ère baisse + 12 mois) Taux FED Valeur du panier FED TOP Avertissement : Les performances passées ne préjugent en rien des performances futures. Certains des certificats 100% Recherche reposent sur des stratégies d’investissement complexes et sont réservés à des investisseurs avertis. Il est recommandé aux investisseurs potentiels de ne prendre une décision d’investissement qu’après avoir soigneusement examiné, avec leurs conseillers, si les certificats conviennent à leurs besoins et à leurs moyens compte tenu des circonstances financières particulières, des informations relatives aux certificats et au sous-jacent. Les Prospectus sont disponibles auprès de l’émetteur et sur www.sgbourse.fr. Vous devez en prendre connaissance avant tout investissement. 10,00 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 Evolution des taux directeurs MEILLEURE INNOVATION 2006 Les certificats 100%, -Recherche ont reçu le prix de l’Innovation 2006. Décerné par un jury composé des rédacteurs en chef et journalistes de la presse financière, ce prix récompense chaque année le produit ou le service d’épargne jugé le plus innovant. Pour la première fois, une gamme de produits de Bourse est ainsi récompensée. 100%, -Recherche signent une vraie révolution dans la gestion de vos portefeuilles. Vous accédez désormais et avec un seul instrument, négociable très facilement en Bourse de Paris, aux modèles et sélections de valeurs construits par les analystes et stratégiste de Société Générale. Une première en France et une exclusivité de la Banque numéro 1 mondial sur les Dérivés Actions et Indices. Performances Mag 11



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