Lyxor ETF Le Magazine Vues de marché Le pessimisme est d’humeur, l’optimisme est de volonté Cette pensée d’Alain résume bien le comportement des investisseurs au cours du mois de juillet. En effet, alors que les sujets qui étaient sur la table au cours du mois de juin (Brexit, doutes sur le budget italien, montée des tensions commerciales entre les Etats- Unis et la Chine) ne se sont pas réglés par un coup de baguette magique, les investisseurs ont choisi l’optimisme et les actifs risqués ont franchement progressé en ce début de période estivale. L’envolée des marchés actions (+3.60% pour le S&P500 et +3.83% pour l’Euro Stoxx 50) s’est inscrite dans un contexte de croissance économique toujours soutenue et d’une dynamique de résultats très solide aux Etats-Unis. Dans le même temps, l’inflation a poursuivi son ascension aux Etats-Unis et en Europe. Assez logiquement, les banques centrales américaines et européennes ont donc confirmé leur engagement de normalisation progressive de leur politique monétaire. Tout ceci a eu tendance à pousser les taux légèrement à la hausse sur les marchés financiers, pénalisant en conséquence les obligations souveraines. Enfin, dernier élément à noter, fin juillet les valeurs technologiques, qui jusqu’alors surperformaient, ont subi des pressions à la vente, tandis que les valeurs financières, qui sous-performaient depuis le début de l’année, ont rebondi. N o 8 Août 2018 Olivier Malteste Gérant Gestion multi-actifs Lyxor AM Les 2 chiffres clés 2.9%, c’est la hausse des prix en glissement annuel observée aux Etats-Unis. Ce niveau justifie la poursuite de la sortie « en douceur » de la FED. En Europe, à titre de comparaison, l’inflation est de +2.1%. 70%, c’est le pourcentage de la hausse du S&P 500 depuis le début de l’année qui s’explique par les grosses valeurs technologiques comme Google, Apple, Facebook, Amazon, Microsoft, et Netflix. 3 Positionnement de portefeuilles dans les profils diversifiés Nous maintenons notre exposition aux actions des pays développés et continuons à augmenter le poids des actions américaines que nous préférons aux actions européennes. Nous allégeons encore d’avantage les actions émergentes. Le thème des tensions commerciales est toujours présent et il nous paraît prématuré de se laisser tenter par des valorisations maintenant attrayantes. Nous conservons des obligations souveraines afin de protéger les portefeuilles d’un éventuel retournement de l’appétit pour le risque, mais réduisons leur maturité et donc leur sensibilité à la hausse des taux d’intérêt.