Lyxor ETF Le Magazine Vues de marché Les taux mènent la danse Après deux mois de baisse sur les marchés actions, le mois d’avril a finalement été plus clément, les marchés actions des pays développés finissant le mois en territoire positif. En effet, si aux Etats- Unis, la performance du S&P500 a été étale, l’Eurostoxx 50 et le CAC 40 ont respectivement progressé de 5,2% et de 6,8% sur le mois et le Nikkei 225 a, pour sa part, affiché une hausse de 6,2%. La performance des marchés américains est décevante dans un contexte de forte croissance et alors que la saison des résultats a été particulièrement bonne. Cette sous-performance peut s’expliquer par la hausse du dollar au cours du mois. Le renforcement du billet vert trouve en grande partie son origine dans la hausse des taux longs outre atlantique. En effet, le taux 10 ans des obligations américaines a dépassé les 3% ce moisci, tiré vers le haut pas les chiffres d’inflation. Si cette dernière a encore surpris à la baisse en zone euro (1.2% contre 1.3% attendu au mois d’avril) elle est désormais de 2.1% aux Etats-Unis soit légèrement au-dessus de la cible de la banque centrale américaine. L’un des principaux risques d’ici l’été est sûrement que, face à ces chiffres, la banque centrale américaine durcisse le ton et provoque une baisse à la fois des actions et des obligations. N o 5 Mai 2018 Olivier Malteste Gérant Gestion multi-actifs Lyxor AM Les 2 chiffres clés 15h48, c’est l’heure à laquelle le 24 avril dernier, pour la première fois depuis 1567 jours, les taux 10 ans américains ont dépassé durant quelques secondes le niveau de 3%. 25% c’est le poids des valeurs technologiques dans le S&P500. Leur repli, suite notamment à l’utilisation des données de Facebook explique également la sousperformance du marché américain. Positionnement de portefeuille dans les profils diversifiés - 3 Nous diminuons le poids des actions émergentes, la hausse du dollar et des taux américains étant des facteurs de risque pour cette classe d’actif. Nous restons stables sur les matières premières dans un contexte géopolitique toujours incertain. Nous augmentons le poids des actions européennes par rapport aux actions américaines.