La Revue Des Deux Mondes n°96-17 1er sep 1926
La Revue Des Deux Mondes n°96-17 1er sep 1926
  • Prix facial : 6 F

  • Parution : n°96-17 de 1er sep 1926

  • Périodicité : quinzomadaire

  • Editeur : Société de la Revue des Deux Mondes

  • Format : (145 x 227) mm

  • Nombre de pages : 254

  • Taille du fichier PDF : 138 Mo

  • Dans ce numéro : mémoires, partie V.

  • Prix de vente (PDF) : 2 €

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232 REVUE DES DEUX MONDES. la stabilisation de la monnaie sera la résultante d'un ensemble de mesures tendant à une préalable revalorisation du franc. Mais, d'autre part ; il n'est pas possible d'attendre, pour réaliser la stabilisation, que ces mesures aient épuisé toute leur efficacité  : question de doigté, d'heure favorable à préparer et à saisir. Quelles conséquences peut entraîner l'échec d'une tentative de stabilisation prématurée et artificielle, l'exemple de la Belgique nous l'apprend. Nous avons, le 1" avril, expliqué ce qui s'est passé. Ni la constitution d'un ministère de large union nationale que préside M. Jaspar, mais où le premier rôle appartient à un financier professionnel de grand renom, M. Francqui, ni le retour général de la confiance, ni les pleins pouvoirs accordés au Roi, c'est-à-dire, en fait, au ministère, ni le vote de nouveaux impôts, ni les restrictions et les économies, n'ont paru suffisants pour assainir la situation financière et arrêter la chute du franc belge ; le gouvernement, en face de prochaines échéances, a pris la résolution grave de manquer aux engagements de l'État en consolidant les bons du Trésor à court terme. Les bons en circulation représentaient environ 5 milliards 600 millions de francs belges (le franc belge vaut actuellement environ 97 centimes français). L'État offre aux porteurs le choix entre deux alternatives. Ils peuvent échanger chaque bon contre une action des chemins de fer belges donnant un intérêt garanti de 6 pour 100, majoré, si l'exploitation du réseau donne des bénéfices suffisants, d'un superdividende pouvant aller jusqu'à 3 pour 100. On sait que les chemins de fer qui appartenaient à l'État belge ont été constitués en une Société nationale des chemins de fer, indépendante de l'État bien que contrôlée par lui, et fonctionnant comme une compagnie privée. (L'office autonome des tabacs que vient de créer le gouvernement français s'inspire de cet exemple.) Les détenteurs de bons qui n'acceptent pas cet échange, ceux qui, comme les banquiers, les industriels, ont besoin de disposer de leurs fonds de roulement, doivent faire estampiller leurs bons, c'est-à-dire accepter la transformation en un nouveau bon dont l'intérêt est réduit à 5 pour 100 et dont la date de remboursement n'est pas indiquée. Ces bons pe ivent être escomptés ou faire l'objet d'avances sur titres si les porteurs justifient d'un besoin commercial. Cette réserve, indispensable pour sauvegarder la situation des banques, pouvait devenir dangereuse ; si un grand nombre de porteurs avaient usé de la faculté qui leur était offerte, une émission de billets, c'est-à-dire précisément ce qu'il s'agissait d'éviter, serait devenue indispensable. Le délai
REVUE. CHRONIQUE. 233 d'option n'a été que de quelques jours. Sur 5.6'28 millions de bons, 1.46'2 millions ont choisi l'estampillage ; tous les autres ont accepté l'échange contre des actions des chemins de fer. L'opération a donc réussi. Mais le succès dépend en définitive de la bonne gestion des chemins de fer et de la prospérité générale du pays, c'est-à-dire qu'il est subordonné à une moindre ingérence des politiciens dansl.administration du réseau et dans l'aménagement de la vie économique. Il reste, quoi qu'il en soit, que l'État belge s'est trouvé acculé à manquer à ses engagements, ce qui constitue, au moins provisoirement, une atteinte à son crédit. II était naturel que l'Allemagne cherchât à profiter de la détresse financière de la Belgique, pour tirer, de sa victime de 1914, quelque avantage encore ; il est moins naturel qu'il se soit trouvé des Belges pour prêter l'oreille à ces propositions impudentes. I1 reste à la Belgique, malgré tous les déboires qui ont été, pour elle comme pour nous, la suite d'une victoire chèrement achetée, un signe visible du triomphe de sa juste cause, c'est le retour à la patrie des cantons wallons d'Eupen et de Malmédy où s'était préparée l'agression de 1914. Les populations, consultées, n'ont pas protesté contre l'annexion. La nouvelle frontière fixée par le traité de Versailles, confirmée par les accords de Locarno, n'appartient pas seulement à la Belgique ; elle fait partie du droit public européen fondé sur les traités. Les Belges étaient libres, en 1919, de ne pas demander ces deux cantons ; ils ne le sont plus, en 19'26, de les vendre ; ils sont engagés envers eux-mêmes, envers leurs alliés, envers les populations des cantons annexés. A plusieurs reprises, les financiers allemands qui ont pu, grâce à la partialité de Londres et de New-York, rétablir leur crédit après faillite faite, ont entamé des pourparlers avec certaines personnalités de la finance belge ; ils offraient de rembourser à l'État belge, à des échéances échelonnées, les six milliards de marks que la Belgique a trouvés en circulation dans le pays quand les envahisseurs en furent chassés et qu'elle a pris à sa charge ; la contre-partie aurait été la rétrocession d'Eupen et de Malmédy. L'Allemagne a cru l'affaire dans le sac et s'apprêtait à saluer avec enthousiasme cette première brèche aux frontières du traité de paix  : elle n'aurait pas tardé ? en tirer la preuve que la Belgique avouait avoir provoqué l'invasion allemande ! A l'égard de la Belgique, comme de la France et de la Pologne, l'Allemagne, en ce moment., essaye une politique de crédits ; l'intérêt général de l'Europe est le prétexte, l'intérêt très spécial de l'Allemagne est la raison ; d'une entente de banquiers que



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