La Revue Des Deux Mondes n°96-15 1er aoû 1926
La Revue Des Deux Mondes n°96-15 1er aoû 1926
  • Prix facial : 6 F

  • Parution : n°96-15 de 1er aoû 1926

  • Périodicité : quinzomadaire

  • Editeur : Société de la Revue des Deux Mondes

  • Format : (145 x 227) mm

  • Nombre de pages : 260

  • Taille du fichier PDF : 141 Mo

  • Dans ce numéro : mémoires, partie IV.

  • Prix de vente (PDF) : 2 €

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DANS LC PIAN DDS EXPERTS LES OBLIGATIONS ALLEMANDES DE I11PAIIATJONS Aujourd'hui que le plan des Experts, après avoir été soumis au Gouvernement qui l'avait incorporé dans ses projets financiers, paraît devoir survivre à la crise ministérielle et revenir en discussion devant le Parlement, il est plus que jamais nécessaire d'en dégager tout ce qu'il contient d'éléments favorables pour le redressement du crédit de la France, tant à l'intérieur qu'à l'extérieur. Si, dans le cours des diverses opérations qui sont recommandées comme préface à la stabilisation de la monnaie, le nouveau Gouvernement envisage l'utilité de concours étrangers, il ne convient pas que notre pays se présente en solliciteur pour emprunter livres ou dollars sur des garanties incertaines, ou en faisant état de ressources qui ne seraient pas de valeur égale aux prêts consentis. En réalité ; ce que la France demande aujourd'hui, c'est de monnayer les milliards de marks-or en titres allemands affectés au paiement des réparations, et dont elle a besoin pour remettre le franc dans le circuit international des devises à. cours stable. Or, ce service, d'ordre financier, est parmi ceux que la France peut raisonnablement obtenir de ses amis et alliés, alors que ceux-ci ont toujours affirmé, par l'organe de leurs Banques d'émission, la volonté de rétablir, dans un intérêt commun, la stabilité monétaire en Europe. Il serait étrange qu'après avoir contribué au sauvetage de l'Allemagne par l'acceptation du plan
LES OBLIGATIONS ALLEMANDES DE RÉPARATIONS. 655 Dawes, on pût contester à la France les moyens d'utiliser la meilleure part de l'actif allemand, pour entreprendre, à son tour, l'assainissement de sa monnaie. Et ce serait le cas, si les États créanciers ne pouvaient pas progressivement mobiliser les obligations allemandes de chemins de fer et d'industrie qui leur ont été indivisément attribuées, non pas comme gage, mais en toute propriété, à valoir sur le capital dû par l'Allemagne pour le paiement des réparations. Aussi le plan Dawes a-t-il tout combiné pour donner à ces obligations la valeur en or et les garanties d'un titre international de tout premier ordre, en même temps qu'il a fixé les règles suivant lesquelles leur placement pourrait être opéré sur les grands marchés financiers. Comme, à l'heure actuelle, la question se trouve posée, en fait, dans le plan de stabilisation, il est intéressant de résumer, d'après le rapport des experts, les conditions suivant lesquelles ont été créées ces obligations, avec le maximum de sécurité que l'Allemagne pouvait offrir à ses créanciers., NATURE ET GARANTIE DES OBLIGATIONS ALLEMANDES DE RÉPARATIONS Conformément au plan Dawes, il a été créé 11 milliards (nominal) d'obligations de chemins de fer et 5 milliards (nominal) d'obligations industrielles, soit au total 16 milliards de marks-or, indivis entre les États créanciers, et dont la France doit recevoir 52 pour 100 sur le montant des réalisations. La valeur nominale n'est donnée qu'à titre d'indication, le plan des experts ayant fixé uniquement la charge annuelle que l'Allemagne supporterait, à titre d'intérêt à 5 pour 100, plus 1 pour 100 d'amortissement. Le montant de cette annuité est compris dans le rendement du plan Dawes ainsi qu'il suit  : a) Charge annuelle imposée aux chemins de fer allemands, atteignant 550 millions de marks-or dès l'exercice 1926-27, et 660 millions de marks-or à partir de 192'7-28. b) Charge annuelle imposée à l'industrie allemande, atteignant 250 millions de marks-or dès 1926-2'7, et 300 millions de marks- or àpartir de 192'7-28. Les obligations des chemins de fer allemands (Deutsche Reichsbahn Gesellschaft) ont été créées effectivement sous la forme d'un « Bon général » remis entre les mains d'un



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