La Revue Des Deux Mondes n°96-14 15 jui 1926
La Revue Des Deux Mondes n°96-14 15 jui 1926
  • Prix facial : 6 F

  • Parution : n°96-14 de 15 jui 1926

  • Périodicité : quinzomadaire

  • Editeur : Société de la Revue des Deux Mondes

  • Format : (145 x 227) mm

  • Nombre de pages : 256

  • Taille du fichier PDF : 136 Mo

  • Dans ce numéro : mémoires, partie III.

  • Prix de vente (PDF) : 2 €

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1 434 REVUE DES DEUX MONDES. et, six semaines après, on avait atteint 1000 milliards. Dans le même temps, on vit se reproduire, pour des causes analogues, ce qui s'était passé en France pendant la panique des assignats. Les cours des « valeurs réelles », maisons, terres, actions de mines ou de sociétés industrielles, s'élevèrent à vue d'oeil sans réussir à compenser la dépréciation de la monnaie. On n'acceptait plus de papier que pour l'échanger aussitôt contre quelque chose de plus solide. Tout le monde, à commencer par l'État, bâtissait. Routes, canaux, chemins de fer, centrales, hauts fourneaux complétaient à bon compte l'équipement du pays. On avait perdu toute notion de la valeur de l'argent et, dans toutes les classes de la société, on ne rencontrait plus que des joueurs. Les Allemands faisaient passer à l'étranger leurs meilleures ressources. L'étranger achetait en Allemagne, à des prix qui pour lui étaient modiques, tout ce qui semblait susceptible de vente. La valeur de la monnaie en circulation était tombée de 90 marks à 1 mark par habitant. Quand eut lieu la capitulation de la Ruhr (27 septembre 1923), le mark valait pratiquement zéro. C'est alors que fut créé, le 1 novembre 1923, une nouvelle monnaie, le renten-mark (remplacé en octobre 1921 par le gold-mark) et que l'on entra dam la troisième phase, celle de la restauration monétaire. Il faut bien se représenter quelle était alors la situation réelle de l'Allemagne pour s'expliquer ce qui a suivi. En cette fin de 1923, l'Allemagne, vue du dehors, apparaissait complètement ruinée et inspirait quelque pitié au reste du monde. L'État allemand succombait, en effet, sous les dettes. Mais il se trouvait dans la situation du commerçant peu scrupuleux (un État se croit-il jamais forcé d'être scrupuleux ?) qui a fait. faillite. Sa faillite complète le mettait dans cette situation admirable et presque unique au monde de n'avoir plus à acquitter aucune dette ni intérieure ni extérieure. Du même coup, son passif ayant disparu et son actif subsistant, il retrouvait du crédit auprès de la finance internationale, qui a toujours pratiqué une large indulgence pour les défaillances financières des gouvernements. Annihilés, tous les billets, toutes les rentes sur l'État, toutes les obligations émises par les sociétés industrielles, toutes les créances particulières, etc., etc.1 11 n'y avait plus qu'à repartir en avant, avec un outillage intact, dans un monde nouveau.
LE ItÊvlitESSE1VYENT ÉCONOMIQUE -.. DE L'ALLEMAGNE. 435 Inutile d'ajouter qu'un effondrement aussi complet a entraîné bien des misères. Les rentiers allemands ont été dépouillés et on a pu craindre l'annihilement de la vieille bourgeoisie, de la classe moyenne. Mais peut-être pas beaucoup plus qu'en France, où le rentier de jadis touche actuellement ses rentes en papier à 15 pour 100 de valeur réelle. En Allemagne, la « revalorisation » (Aufwertung) du 16 juillet 1925 a restitué aux anciens créanciers dépossédés  : 5 pour 100 de leur capital pour les rentes acquises avant 1920, 15 pour 100 pour les obligations industrielles, 25 pour 100 pour les hypothèques. Une conséquence très grave pour l'ensemble du pays est que les Sociétés industrielles et les commerçants se sont trouvés sans réserves et sans fonds de roulement (à l'exception de ce qui avait pu passer à l'étranger). C'est la grosse difficulté qui pèse encore dans une certaine mesure sur l'expansion allemande, mais dont elle a une vieille habitude ; car, déjà avant la guerre, le système allemand d'engager tous les capitaux dans des développements et des entreprises nouvelles, de voir grand jusqu'à l'excès, amenait souvent des embarras de trésorerie. Ainsi un État en faillite, mais débarrassé de toutes ses dettes et outillé à la moderne, une industrie sans capitaux, mais techniquement intacte, voilà quelle était la situation de l'Allemagne en 1924, quand commença la phase de la reconstitution par la stabilisation de la monnaie. Je n'ai pas ici à expliquer les opérations qui marquèrent ce retour au mark-or et je ne crois pas utile d'insister sur les avantages évidents de cette stabilisation. Mais je dois cependant marquer le fait essentiel qui a assuré le succès, d'abord assez douteux, de la mesure. Suivant un mot bien connu, est vainqueur dans une bataille qui croit l'être. La conviction d'être fort assure une première force. Ici, tout le public, au dedans du pays comme au dehors, a immédiatement adopté la monnaie nouvelle qui a circulé de main en main, sans hésitation ni réticence, comme ayant une valeur effective, absolue et certaine. A cette confiance ont contribué pour une très large part les 800 millions do marks-or prêtés bénévolement par les Alliés en exécution du plan hawes. Par là convenablement graissée, la machine se remit en marche. 800 millions, c'est peu de chose pour assurer les finances



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