La Revue Des Deux Mondes n°96-12 15 jun 1926
La Revue Des Deux Mondes n°96-12 15 jun 1926
  • Prix facial : 6 F

  • Parution : n°96-12 de 15 jun 1926

  • Périodicité : quinzomadaire

  • Editeur : Société de la Revue des Deux Mondes

  • Format : (145 x 227) mm

  • Nombre de pages : 264

  • Taille du fichier PDF : 144 Mo

  • Dans ce numéro : mémoires de la reine Hortense.

  • Prix de vente (PDF) : 2 €

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914. REVUE DES DEUX MONDES. créés sans avoir en contre-partie une richesse ou un travail productif, mais servaient à boucher un trou budgétaire, à remplacer une recette réelle ou à distribuer un secours, une allocation, ils constituaient alors un gonflement abusif de la circulation. Que beaucoup des billets qui passent aujourd'hui entre nos mains aient cette malheureuse origine, cela n'est évidemment pas douteux. Il suffit de se rappeler les dépenses de guerre, les obus qui n'étaient pas une richesse, mais servaient à en détruire sur notre propre sol, les allocations distribuées sans qu'en échange aucun travail utile ait été fourni, les déficits budgétaires comblés avec le produit des emprunts, pour se convaincre que notre circulation comporte une part énorme d'inflation. Aussi était-il logique et naturel que le franc, ayant d'abord cessé d'être convertible en or sur la parité qui lui avait jadis conféré son statut monétaire, se dépréciàt ensuite dans la mesure où la masse de ces nouveaux francs, créés sans contrepartie de richesse effective, venait s'opposer à un retour à la convertibilité sur l'ancienne base. Pendant toute une longue période, où dans l'intérêt de la cause commune, pour la sauvegarde du crédit collectif des Alliés, des crédits nous furent consentis, une stabilisation artificielle (et qui ne fut pas sans inconvénients, car elle nous masqua le poids réel de notre endettement à l'extérieur et nous détourna de l'économie) suspendit les effets de cette inflation. Mais aussitôt que les lois économiques recommencèrent à jouer librement et que cet apport extérieur cessa d'influencer la balance, l'inévitable phénomène de dépréciation se produisit et ne put surprendre que les ignorants. Aujourd'hui, pour que le franc se revalorisât à son ancienne parité-or, il faudrait tout simplement que les conséquences directes et indirectes de la guerre fussent effacées, que toute la richesse détruite fùt reconstituée et en même temps que fussent amorties les dépenses nécessaires à cette reconstitution. On voit par là combien est grande l'illusion de ceux qui prêtent au franc une sorte de tendance mystérieuse à sa propre revalorisation et qui s'imaginent que l'ancienne parité, qui n'était qu'un rapport de fait aujourd'hui aboli, agit à la façon d'un aimant pour relever le cours de notre monnaie. Au surplus, comme la monnaie est avant tout la commune mesure qui sert
POUR RÈSOUDRE LE PROBLÈME FINANCIER. 915 à l'échange des biens, plus qu'elle n'est elle-même un bien, on se demande quel avantage décisif aurait, s'il n'était chimérique, ce retour à l'ancienne parité. Sans doute, comme la monnaie ne sert pas seulement à l'échange des biens, mais comme, de plus en plus, par l'usage et le développement immense du crédit, elle fixe et fige, pour ainsi dire, dans un rapport déterminé, les dettes et les créances, il s'ensuit que toute variation de la commune mesure, dans un sens ou dans l'autre, est génératrice d'injustices  : toute dépréciation du franc favorise les débiteurs en cette monnaie, toute revalorisation avantage les créanciers. Mais, en dehors des contrats privés, pour lesquels d'ailleurs certaines précautions peuvent être prises et l'ont souvent été, la plus grande et la plus apparente conséquence de cette dépréciation du franc a été l'abaissement en valeur-or de la créance des rentiers sur l'État. A coup sûr, le sort de ces prêteurs, alors surtout qu'ils ont été souvent déterminés par un motif patriotique, mérite sympathie et considération. Mais qui ne voit d'abord quelles impossibles discriminations il faudrait faire, si l'on posait en règle de devoir rendre à chacun la valeur-or qu'il a prêtée  : ce sont des francs à 80, 60, 40, 20 centimes de valeur-or qui ont été successivement avancés à l'État  : tout cela s'est trouvé unifié dans les échanges, dans le commerce même des titres de rente représentatifs de ces créances aux origines diverses ; comment, le voulût-on, pourrait-on revenir en arrière ? Et puis, il faut bien se rendre compte que c'est seulement la dépréciation de la monnaie qui a pu permettre à l'État de continuer le service régulier d'une dette si énorme qu'en valeur-or elle serait, à proprement parler, insupportable et dépasserait, de façon immense, les ressources qu'il serait possible de tirer par la fiscalité la plus excessive du travail le plus acharné des citoyens. Il s'est donc fait un tassement qui, à condition toutefois qu'il ne soit pas trop accentué, est plus contraire en apparence qu'en réalité aux intérêts des rentiers eux-mêmes  : la dépréciation de la monnaie a préservé ceux-ci de la grosse amputation qui eût été inévitable. Est-ce à dire qu'il faille faire l'apologie de la dévalorisation du franc ou être, suivant l'affreux vocable, inflationniste ? Bien au contraire. La dévalorisation du franc a été un grand mal, comme la guerre elle-même qui en fut la cause. Mais ce dont



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