Entreprendre n°302 jui/aoû 2016
Entreprendre n°302 jui/aoû 2016
  • Prix facial : 3,90 €

  • Parution : n°302 de jui/aoû 2016

  • Périodicité : mensuel

  • Editeur : Lafont Presse

  • Format : (210 x 270) mm

  • Nombre de pages : 188

  • Taille du fichier PDF : 60,6 Mo

  • Dans ce numéro : reportage sur ces cadres qui réalisent leurs rêves.

  • Prix de vente (PDF) : 1 €

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FINANCE Après le Brexit, les entrepreneurs en Bourse vont-ils tirer les premiers ? Malgré cette hypersensibilité, les PME semblent considérer de nouveau l’introduction comme une solution à leurs besoins financiers. Est-ce une conséquence du Brexit ? Abéo, fabricant d’équipements sportifs et de loisirs (18 M € de CA) et la biotech Gensight Biologics, spécialiste des traitements des maladies rares, suspendent leurs projets d’introduction en Bourse. Les deux entreprises évoquent « les conditions de marchés ». La dernière opération en date, l’enseigne de décoration et d’ameublement Maisons du Monde avait été sagement planifiée avant l’annonce des résultats du référendum britannique. LE PALMARES DES VALEURS SUR ALTERNEXT Plus fortes hausses* Visiativ +83,06% Solutions 30 +62,99% Réalités +56,76% Anevia +46,23% I2S +45,15% Plus fortes baisses* Methorios -69,57% Kindy -67,20% Biophytis -66,20% Lexibook -60,83% Holosfind -60,00% 102 Entreprendre APRÈS UN 1 ER SEMESTRE CALME, L’ACTIVITÉ REPART Pour autant, l’actualité n’explique pas tout  : le nombre d’introductions sur la place parisienne était au 1er trimestre en retrait de 73% par rapport à la même période de l’année précédente. Regain d’intérêt Tous les projets ne sont pas suspendus pour autant, à commencer par « Un toit pour toi » (lire dans ce numéro) et sa formidable rentabilité. Et les entreprises qui hésitent encore pourraient bien revenir *Depuis le 1er janvier 2016 Le marché des énergies renouvelables est assez semblable à celui des biotechs  : il faut d’importants capitaux au démarrage pour investir dans des projets qui ne seront rentables que sur le long terme. C’est le cas de Méthanor, spécialisée dans le financement et l’exploitation d’unités de production d’énergie, notamment par la méthanisation agricole. L’électricité ou le gaz produits après la trêve estivale, sous réserve que les marchés financiers aient retrouvé une certaine – et probablement toute relative – sérénité. Tant il est vrai que l’hystérie financière n’a que peu à voir avec l’économie réelle. D’autres facteurs sont économiques, sur lesquels personne n’a de réelle visibilité  : évolution des taux des banques centrales et situation des grandes banques (qui pourrait conduire à un durcissement des conditions d’octroi et à un renchérissement du crédit), attractivité des places européennes, notamment Francfort et Paris, par rapport à Londres… Car investisseurs et entrepreneurs ont tout de même un point en commun  : ils n’apprécient guère l’incertitude. Lionel Dupré Méthanor veut augmenter son capital 2 M € sont revendus aux opérateurs, dans le cadre de contrats sur 15 ou 20 ans, apportant un revenu garanti. Outre les 4,6 M € de fonds propres apportés par la société de gestion Vatel Capital, Méthanor a toujours compté sur la Bourse pour assurer son financement. Elle procède donc à une émission de 381.000 actions nouvelles, une opération qui devrait lui rapporter quelque 2 M € supplémentaires.
EY France « Une introduction en Bourse est une opération exceptionnelle dans la vie de chef d’entreprise » Comment s’assurer de pouvoir profiter d’une fenêtre de tir appropriée pour réussir son introduction ? Franck Sebag  : Il faut anticiper pour être prêt au moment où les marchés s’ouvriront. Compte tenu du temps de préparation, l’entreprise n’est pas toujours en phase avec le marché et il est alors parfois difficile de lever les fonds. Certaines opérations sont bouclées en 4 ou 5 mois mais il en faut près de 12 pour être réellement à l’aise. C’est le temps nécessaire pour présenter 2 ou 3 ans de comptes et mener à bien les restructurations, ventes de filiales… qui sont souvent nécessaires pour afficher le meilleur profil à l’introduction. 10,6 M € Pari réussi pour Cerinnov Spécialiste dans les solutions de production de robotiques et laser pour les industriels de la céramique, cette PME basée – naturellement – à Limoges, réalise 9,8 M € de CA, dont 70% à l’international. Créée en 1997 par Céline et Arnaud Hory, à partir d’un brevet mondial de frittage laser de poudres minérales, Cerinnov Arnaud Hory, cofondateur de Cerinnov Peut-on se lancer sans les conseils d’experts ? FS  : Dans une vie de chef d’entreprise, une introduction en Bourse est une opération exceptionnelle. Pour ne pas la manquer, il faut aller chercher à l’extérieur les bons professionnels qui ont, eux, l’habitude et l’expertise des IPO. Mais il faut aussi structurer son équipe de management, non seulement pour l’opération mais aussi pour la suite. L’IPO en elle-même est très consommatrice de temps. Le dirigeant et son directeur financier seront mobilisés à plein temps pendant plusieurs mois. Or, il faut, dans le même temps, des ressources pour faire tourner l’entreprise… Et l’introduction avait besoin de moyens financiers importants pour rester dans la course, après avoir dépensé 9 M € en R&D sur les cinq dernières années. « Nous sommes désormais en capacité, grâce à l’étendue de nos compétences, de répondre de manière globale aux industries de la céramique et du verre qui veulent passer le cap de l’industrie du futur ». Les fondamentaux étaient parfaits  : l’entreprise est rentable, elle possède une avance technologique importante et se positionne sur un marché mondial à forte croissance, notamment en Asie. Et le succès a été au rendez-vous  : Cerinnov, qui escomptait lever 8 M € , a largement dépassé son objectif. n’est qu’une première étape, il faudra ensuite disposer des ressources nécessaires pour produire les informations financières, dialoguer avec les investisseurs... Combien coûte une introduction en Bourse ? FS  : Il faut compter environ 7% pour des levées de fonds comprises entre 10 et 50 M € , et un minimum de 450.000 € pour un financement de l’ordre de 5 M € , compte tenu de certains frais fixes. La banque et l’analyse financière représentent la part la plus importante des frais (environ 5%) et il faut aussi rémunérer le commissaire aux comptes, les experts-comptables, les juristes, C’est l’opération que tout le monde regarde avec attention. L’introduction de cette société biopharmaceutique arrive au moment même où les résultats du référendum britannique sont connus. Pas de quoi effrayer cette biotech qui Franck Sebag, associé chez EY les avocats… Enfin, le coût de la communication financière varie fortement selon la cible, investisseurs institutionnels ou particuliers, mais cela peut être pour l’entreprise une opportunité de communication. Pharmnext n’a pas peur du Brexit 36,4 M € BOURSE conçoit des traitements pour des maladies neurodégénératives. Il faut dire qu’elle ne manque pas d’atouts pour contrebalancer Pr Daniel la folie des marchés. Cohen, Son créateur est le fondateur et directeur Pr Daniel Cohen, général de généticien de renom, Pharmnext qui a fondé plusieurs entreprises à succès aux États- Unis et en France. Sa technologie, ensuite, la pléothérapie, qui vise à combiner des médicaments existants pour traiter des pathologies aujourd’hui sans réponse, comme Alzheimer, en se basant sur une connaissance fine du génome et des algorithmes puissants. Et le soutien de gros investisseurs, comme le groupe Dassault, l’Institut Mérieux, Ipsen Pharam, mais aussi Truffle Capital et Zaka, le family office de Pierre Bastid. Entreprendre 103



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