w Économie 12 | Actualités cnrs I LE JOUrnAL Les vertus méconnues de l’opacité Par sEbAstIán EscALón w « Hier, à la Bourse de Paris, l’anxiété était grande, et les indices ont fortement reculé à la suite de l’annonce de la Banque centrale européenne qui pourrait relever son taux d’intérêt d’un demipoint. » Jouraprèsjour,desinformations decetypeprouventquelesmarchésréagissentauxcommuniquésdesbanques centrales. Deux économistes, Camille Cornand, du Bureau d’économie théoriqueetappliquée 1, etRomainBaeriswyl, delaBanquenationalesuisse,ontdécidé d’analysercephénomènedansuneétude publiée en septembre dans Journal of Monetary Economics. « Chaque décision prise par une banque centrale constitue, d’une part, une action directe sur le marché et, d’autre part, un signal qui indique ce qu’elle pense de l’état de l’économie », expliqueCamilleCornand.Certes,encore faut-il savoir si les banquescentrales jouentlatransparenceenexpliquantles raisonsdeleursdécisions. Danslesannées1970et1980,cellesci communiquaient peu et aimaient q de haut en bas, visualisation des différentes étapes de la formation du cyclobutadiène à partir d’une molécule d’a-pyrone soumise à des rayons ultraviolets. manipuler les agentséconomiques à l’aidedesignauxambigus.Tandisqu’aujourd’huilatendanceestàtoujoursplus detransparence.Cetteévolutiona-t-elle desconséquences ? oui,répondentles deuxéconomistes: « Nous avons justement montré que la politique monétaire optimale dépend directement du degré de transparence de la banque centrale : ce qui marche bien lorsque la banque centrale est opaque, ne marche pas forcément si elle rend compte clairement de ses décisions. » C’estainsique « nos modèles montrent que, dans certains cas de figure, la transparence n’est pas souhaitable, et qu’un peu d’opacité sur les décisions prises serait plus efficace », poursuit Camille Cornand. Imaginons, par exemple, qu’une banque centrale élaboreunplandesauvetaged’unebanque commerciale. « Il serait fâcheux que ses agissements monétaires révèlent aux marchés financiers l’imminence de ce plan », remarquelachercheuse.Cequi pourrait bien entendu entamer la confiancedesmarchés.Maisilestvrai que, dans une société démocratique, lesecretetl’opacitén’ontplusvéritablement de place dans la gestion des institutions… 1.UnitéCNRS/UniversitédeStrasbourg/Nancy-Université. cOntAct : bureau d’économie théorique et appliquée, strasbourg camille cornand > cornand@cournot.u-strasbg.fr q Le 10 mai 2010, à la bourse de new York, les annonces de la banque centrale européenne pour sauver de la crise la zone euro sont suivies avec attention. ILSoNTSAISIL’INSAISISSABLE wDes chercheurs de l’institut européen des membranes (iem) 1 ont réussi à déterminer la structure du cyclobutadiène 2. surnommée la mona Lisa de la chimie organique, cette molécule composée d’un cycle de quatre atomes de carbone, chacun relié à un atome d’hydrogène, a fait l’objet en quarante ans de 2 000 articles sans qu’on ait pu établir sa géométrie. très instable et ultraréactive, elle se décompose ou se transforme si rapidement qu’il a été impossible jusqu’à présent de saisir son image en 3d. Pour accomplir cet exploit, l’équipe nanosystèmes supramoléculaires adaptatifs de l’IEm a imaginé une matrice cristalline poreuse pour piéger le cyclobutadiène et ralentir sa transformation le temps d’une expérience. Elle y a introduit une molécule d’a-pyrone, laquelle s’est transformée progressivement en cyclobutadiène sous l’action de rayons ultraviolets. En analysant l’échantillon à l’aide de rayons x, les chimistes ont pu observer deux structures de la molécule rebelle, dont l’une, ressemblant à un rectangle plié, s’avère la forme thermodynamiquement la plus stable. v.t.m. 1.CNRS/ENSCM/UniversitéMontpellier-II. 2.Y.-M.Legrand,A.vanderLeeetM.Barboiu,Science, 2010,vol.329. ©B.NoRMAN/THENEwYoRkTIMES/REDUX/REA ©Y.-M.LEgRANDETM.BARBoIU |
