BIZweek n°275 31 jan 2020
BIZweek n°275 31 jan 2020
  • Prix facial : gratuit

  • Parution : n°275 de 31 jan 2020

  • Périodicité : hebdomadaire

  • Editeur : Capital Publications Ltd

  • Format : (260 x 370) mm

  • Nombre de pages : 10

  • Taille du fichier PDF : 1,8 Mo

  • Dans ce numéro : 2020 sera meilleure pour la bourse.

  • Prix de vente (PDF) : gratuit

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VENDREDI 31 JANVIER 2020 BIZWEEK ÉDITION 275 when the LM curve is horizontal, not by policy choice, but because circumstances are so that policy is constrained. As this happens, we move from Wicksell to Keynes. As of today, the relevance of the effective lower bound on monetary policy and very low and persistent interest rates are a fundamental characteristic of the landscape that was not anticipated in 1989 (not even in 2009). The implications for the conduct of fiscal policy associated with the prospect of low interest rates for long has been, in recent months, explored by Olivier Blanchard (Blanchard, 2019a and 2019b ; Blanchard and Pisani-Ferry, 2019 ; Blanchard and Summers, 2019 ; Blanchard and Tashiro, 2019 ; Blanchard, Leandro, Merler and Zettelmeyer, 2018). In contrast, it is important to note that we are not seeing anything unusual regarding the interest rate-growth differential. If we take a long-termhistorical perspective interest rate-growth differential was negative for most advanced economies, for most time. The current period does not stand out. That is why in my keynote I emphasize the constraints on monetary policy rather than on interest rate-growth differential. Given these macroeconomic circumstances, what is the role of monetary policy ? The conventional view originates with Knut Wicksell. He showed how—by controlling policy interest rates—central banks would be able to deliver overall price stability. Creating a central fiscal capacity It is interesting to note that Wickell emphasized that his version of the interest rate rule made Central Banks’knowledge of the natural rate of interest unnecessary. Observed price changes provided sufficient information for policy action. Interest rate rules—as a means to deliver price stability—were formally considered in the context of New Keynesian and New Neoclassical Synthesis Models (Clarida, Gali and Gertler, 1999 ; Goodfriend and King, 2001 ; Woodford, 2005). If policy rates are constrained or under the shadow of the effective lower bound, the ability of monetary policy to deliver price and business cycle stability is limited. The role of fiscal policy is, therefore, reinforced. From the viewpoint of business cycle stability that is best done through enhanced automatic stabilizers. Creating a central fiscal capacity is one of the three critical unfinished jobs to complete the euro area architecture, along with completing the banking union and capital markets union. I may just repeat what I said at the beginning. There are three fundamental priorities to consider in the architecture of the euro area : Completion of the banking union. Some important progress has been made, including the creation of a single supervisor and a single resolution mechanism. But the banking union also requires a European Deposit Insurance Scheme. Integrated single European capital market. This is crucial for making the financial system in Europe more resilient. To fully unlock the potential of capital POST SCRIPTUM markets there is need to increase information transparency, move to more efficient insolvency regimes and to simplified and harmonized withholding tax rules. Central Fiscal Capacity. A central fiscal capacity at the euro area level would strengthen the ability to deploy fiscal policy, complementing monetary policy, in case of significant euro area-wide downside dynamics. It would also help countries stabilize their economies in downturns. Special attention to the level of public debt An important guiding principle for the future of fiscal rules in the euro area is simplicity. Three main directions : first, consolidation of preventive and corrective arms, second, shifting to a single fiscal anchor and a single operational target, and third, establishment of a central fiscal capacity (Andrle and others, 2015). Shifting to a single fiscal anchor and a single operational target could serve the dual objective of fiscal sustainability and simplicity. An option is to use the public debt-to-GDP ratio as the anchor and an expenditure growth rule as the operational target, with a debt correction mechanism to better link the rule to the anchor. Tying real expenditure growth to the economy’s potential growth rate would serve economic stabilization and debt sustainability, while providing a clear operational guide that is easier to measure, communicate, and monitor. The IMF’s recent research shows that the level of public debt is the most important predictor of crises, showing strong nonlinearities (Moreno Badia, Medas, Gupta and Xiang, 2020). Moreover, beyond certain debt levels, the likelihood of crises increases sharply regardless of the interest-growth differential. Also, the interest rate-growth differentials are no higher prior to sovereign defaults than in normal times (Mauro and Zhou, 2019). Room for progress Moreover, contrary to common belief, lower nominal interest rates do not necessarily imply more fiscal policy space. This is clear from debt’s equation of motion. Nominal GDP growth and interest rates are closely related. If both growth and interest rates decline by the same magnitude, the effect on public debt is zero. The headline deficit should fall in line with interest payments. Expenditure rules a balance between the objectives of flexibility and simplicity, although they can be sensitive to initial conditions. An increasing number of countries have shown interest in in expenditure rules in recent years. Spending rules have to be supplemented by correction mechanisms to deliver the debt anchor. The experience of many countries with the golden rule of public finance has not been encouraging. That provides another motivation for the PSBS approach. As a complement to a system of rules focusing on debt and deficit the PSBS provides useful information to consider the public finance impact of public investments. There is room for progress. The first comprehensive estimate of public assets in the European Union was only released in November 2018, by the European Commission. The publication highlights significant data shortcomings in many countries (Gaspar, Gonguet and Stone, forthcoming). Fiscal councils fully independent The new macroeconomic reality of low nominal interest rates and the complexity of the implications of population dynamics and transformational dynamics suggests the reinforced public expertise in public finances. The role of fiscal councils could be made commensurate to these challenges. In particular, they could be entrusted, among other tasks, with the responsibility to produce the macroeconomic forecasts grounding the budget, and also the costing of fiscal policy measures. According to this logic, fiscal councils could be made fully independent. The European Fiscal Board could also be made fully independent and be placed at the center of a system of independent national fiscal councils. To repeat : this could be a good way to respond to the increased complexity arising from the constraints on policy interest rates and economic transformation associated with the green and digital transitions. Based on the survey that the IMF conducted in 2016, fiscal councils in the euro area differ in terms of the extent of their independence. Also, most fiscal councils do not prepare forecasts and do not provide costing of fiscal measures (IMF, 2013). There have been changes in the most recent period. For example, Luxembourg’s National Council of Public Finance does deal with the long-termsustainability issues. Similar, the remit of the Independent Advisory Board to the Germany Stability Council does include responsibilities for forecast assessment and the issuance of recommendations. Fiscal rules to be simplified Let me conclude. The euro area architecture requires the completion of banking union, capital markets union and a central fiscal capacity. The review of the ECB’s monetary policy strategy is timely. There is ample room to simplify fiscal rules for the euro area by using a single debt anchor and a single operational (nominal) spending target. The added complexities associated with constraints on policy rates and the intertemporal dimension of population dynamics and green and digital transformations point to : - better information based on accrual accounting and the PSBS approach ; - reinforced role for a system of independent national fiscal councils with an independent European Fiscal Council, at its center. 8
VENDREDI 31 JANVIER 2020 BIZWEEK ÉDITION 275 J U7C ‘134e*, BUSINESS COUNCIL Lie‘le Yo.ce of the Private SatiN Int,e 111.111LDMG RÉGIONAL GOINGGLORAL OUR SERVICES BUSINESS POLICY ADVOCACY iNFLLIENONG POLCY 15 AT THE HEART OF WHAT HIE DO Adtlresvng key obsUctes to business growth.tkre4"nr,oet, ostFernen. nrIvate Sectnr consultation an policy prouesses MGGI REPRESENTAT ! ON ADVOCACY BUSINESS SUPPORT INFORMATION AND ADVl'NETWORKING ft DEBRIEF ATELIER DE SENSIBILISATION La MCCI œuvre pour une meilleure intégration numérique des PME Utiliser les nouvelles technologies pour accroître les échanges commerciaux entre les micros, petites et moyennes entreprises (MPME) en Afrique. Tel est l’objectif recherché par le COMESA Business Council à travers le Digital Financial Inclusion Project Cette initiative, qui vise à mettre en place une infrastructure numérique pour les paiements en ligne, a été présenté le mardi 28 janvier, lors d’un atelier de sensibilisation qui s’est tenu au Labourdonnais Waterfront Hotel, à Port-Louis. Organisé par la Mauritius Chamber of Commerce and Industry (MCCI), en partenariat avec le COMESA Business Council, cet événement a réuni plusieurs entrepreneurs et chefs d’entreprises ainsi que des représentants d’institutions telles que le National Women Entrepreneurs Council et SME Mauritius. Actuellement, les MPME représentent 80% de la communauté des affaires du Marché commun de l’Afrique orientale et australe (COMESA). Pour nombre d’entre elles, les échanges commerciaux transfrontaliers sont très importants. Cependant, elles sont nombreuses à effectuer leurs transactions par des modes de paiement traditionnels, tels que des transferts d’espèces. Inefficient et surtout risqué, ce type d’échange freine considérablement le développement des MPME, en réduisant notamment leur accès à certains marchés régionaux porteurs. Le COMESA Business Council mène actuellement une étude dont l’objectif est d’élaborer une politique régionale commune pour les paiements afin de réduire les coûts pour les transactions locales et régionales. Ce projet concerne un grand nombre de partenaires, dont des industriels, des PME, des commerçants, des opérateurs de téléphonie mobile, des banques et des institutions régulatrices. À terme, ce projet aidera ainsi à consolider les échanges commerciaux dans la région tout en créant des opportunités d’affaires pour des petits agriculteurs, les opérateurs transfrontaliers, voire les femmes entrepreneurs. La Barclays opérera sous le nom d’Absa Bank (Mauritius) Limited à partir du 10 février Barclays Bank Mauritius Limited aborde la dernière phase de sa transition vers sa nouvelle marque Absa. En effet, après plusieurs mois de préparation, l’institution bancaire opérera sous le nom d’Absa Bank (Mauritius) Limited à partir du 10 février prochain. Cette période de transition a permis à la banque d’effectuer dans de bonnes conditions les changements nécessaires dans l’intérêt de sa clientèle. Elle a aussi permis que toutes ses obligations auprès des autorités locales soient dûment remplies. Depuis plusieurs mois, les succursales et les guichets automatiques autour de l’île ont commencé à arborer les couleurs vives et chaleureuses du groupe Absa. Ce changement s’inscrit dans le cadre d’un exercice de rebranding à travers toutes les filiales du groupe sur le continent africain. alk La transition vers le ‘cash lite’sur la bonne voie Bien que les Mauriciens privilégient toujours le cash pour leurs achats divers, en particulier en période de fin d’année, ils sont de plus en plus nombreux à se tourner vers d’autres modes de paiement. C’est ce que démontrent les chiffres sur les tendances d’achats via les canaux de paiement de la MCB. Pour la période festive (entre le 1er novembre et le 31 décembre), période qui représente le ‘peak’de consommation annuelle, les retraits en espèces ont connu une décroissance. En effet, les retraits en espèces sur les Guichets Automatiques Bancaires (GAB) ou ATM ont connu une baisse de l’ordre de 1% alors que les retraits aux comptoirs ont vu une baisse de 0, 4% par rapport à la période correspondante l’année dernière. Autre tendance qui se confirme  : l’engouement grandissant des nouveaux types de paiements. Stéphanie Ng Tseung Yue, Head of Cards à la MCB, commente à ce sujet  : « Même si le cash est toujours prépondérant à Maurice, nous devons faire la transition vers le cash lite avant d’être totalement cashless ! Et pour cela il nous faut accroître l’acceptation des paiements digitaux  : dans les services privés et publics, dans les commerces de proximité, les transports etc, tout en simplifiant l’expérience du client ». Les femmes entrepreneures à Maurice sont invitées à postuler pour le programme WIA 54 Les femmes entrepreneures et chefs d’entreprise à Maurice sont invitées à postuler pour le programme WIA 54, qui en est à sa 4e édition. Les candidatures seront ouvertes jusqu’au 9 février 2020. Le programme WIA 54 (https://wia-initiative.com/wia-54-2/) a été mis en place dans le cadre de l’initiative Women in Africa au travers de son fonds de dotation WIA Philanthropy et grâce au soutien de ses mécènes dont Société Générale, Roland Berger, Honoris United Universities, Gfi Informatique, Stop Hunger, DS Avocats et la Fondation Total - WIA 54 est le programme panafricain incontournable pour soutenir et promouvoir l’entrepreneuriat féminin sur le continent africain et il y aura une gagnante par pays. Les start-ups gagnantes seront conviées au Sommet Annuel de WIA qui aura lieu à Marrakech en juin 2020. Elles intégreront la plateforme digitale WIA Link pour avoir accès au réseau de plus de 2 000 membres développé dans le monde entier. L’Australie à l’honneur jusqu’au 31 janvier Depuis vendredi dernier jusqu’à ce soir (vendredi 31 janvier), le Labourdonnais Waterfront Hotel en collaboration avec la haut-commissaire de l’Australie, a organisé un festival culinaire et culturel dédié à l’Australie. Pour l’occasion, il a accueilli le Chef Paul John Lewis et Robert Malherbe, artiste peintre, tous deux venus tout droit d’Australie pour le festival. Un dîner de gala est aussi prévu ce vendredi 31 janvier, et la moitié des fonds récoltés sera reversée à une organisation australienne pour venir en aide au pays suite aux récent feux. Annonce du 27ème titre de la Collection Maurice L’année 2020 verra la publication du 27ème titre de la Collection Maurice qui est éditée par Rama Poonoosamy et publiée par IM- MEDIA. Cette collection littéraire contemporaine, la plus ancienne du pays, accueille chaque année des nouvelles inédites d’auteurs mauriciens de renom aussi bien que de nouveaux talents. La collection a pour thème cette année  : FACES CACHÉES, COVER-UP, MANTI-MANTI… La Collection Maurice a, en 26 ans, publié 744 nouvelles de 151 auteurs, dont 412 en français, 203 en anglais et 129 en créole mauricien. À ceux et celles qui souhaitent proposer une nouvelle, a short story, ennzistwar, faites parvenir vos textes à IMMEDIA au plus tard fin mai 2020. 9

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